“机构瓜分千亿重组蛋糕 基金自揭隐秘通道”

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[摘要]并购重组仍是a股市场“最美”的故事。 在并购重组股票宴会上能获得最大收益的不是公开募集的公开募集基金和一般的个人投资者。

本报记者张金高北京报道

并购重组仍然是市场上“最美”的故事。

8月21日，( 000711.sz )、深南电A(000037.sz )、) 002504.sz ) ) 4只股票首日涨停，背后拖后腿的是并购重组的概念。

近一段时间来，a股市场走强，并购重组一直是最受关注的行业。 合并重组的概念也给机构带来了巨大的利益空。

根据21世纪经济新闻记者的统计数据，截至8月21日，上半年停牌和8月复市的企业达到39家，截至8月21日收盘，上述上市公司市值上涨超过400亿元。

将统计周期扩大到7月至今，共有120多家重组股重新发行，这些股构成了价格圈a股中上涨势头最强的阵营，给二级市场带来的市值上涨部分超过千亿级。

如果只看公开数据的话，急剧增加的股票例如().sh )，) 000009.sz )，) 000960.sz )。 信托股份(.sh )、) 000798.sz )和).sz )； 证券公司产品重仓的(.sh )； qfii重仓所拥有的( 002635.sz )等。

这个“最美”故事背后最大的受益者是谁？

据21世纪经济新闻记者了解，来自基金子公司和信托渠道背后的金主，将成为并购重组概念背后最大的受益者，背后也有结构化产品。 根据结构化的产品，也有造福于大股东、高管和相关资金的产品。有的由大股东承诺，由各种机构分割募集资金。

对稳定收益的追求已经由多家机构为主，由“并购重组”衍生出的优势链正在完善。 进一步的信息表明，由此引发的信息不对称、a股市场不公平交易等问题，已经进入监管层的视野。

剥夺吃千亿重组股票的机会

数据显示的成绩单令人兴奋。

包括公募基金、私募基金、qfii、证券公司的财富技术商品等在内，在这场收购重组的造富运动中，共享的收益也令人瞠目。 例如，8月1日至8月21日复牌的39只重组股，公募基金享受的收益约为8亿元。

上半年开始停牌，6月后再次发行的上市公司超过120家，这些重组股再次发行后市值增长将超千亿规模，收益将更大。

其最典型的例子是西南药业，从4月28日开始，西南药业因未公告重大几个事项而停牌，之后至8月12日，公告重大资产互换和股票认购资产案的发行和重新品牌化，到8月21日，该股连续7个“一字”停牌。

据公开的年度上半年报纸报道，公募基金持有西南药业的股票数量达到528万股。

综合西南药业股价，基金收益达3650多万元。 其中，在其股票停牌前增持135万股，并正好分享这一收益。

给基金带来收益最多的不是西南药业，而是锡业股和2股给重仓基金带来的盈余都超过了2亿元。

这两只股票给市场带来了两种逻辑。

一是锡业股份5月6日停牌至8月5日复市，顺利出台重组计划，8月21日复市后涨幅达到44.21%。

卫宁软件将于5月28日停牌，并于8月1日重新挂牌。 尽管重组计划胎死腹中，但自再次发行以来股价上涨了9.99%。

据21世纪经济新闻记者统计，信托受益的主要是锡业股份、中水渔业、赤峰黄金和等，证券公司理财受益于太龙药业、中国宝安等地的个股投资，企业对科技重仓保洁。 这些个股给对应的理财机构带来的收益同样也是几百万元到几千万元。

“我们的投资逻辑不是只根据评价指标来选择股票，而是引入市场价格的概念，同时用一点点的市场信号来拆解重组的预期。 ’北京一家基金企业的投资总监在接受采访时直言不讳。

神秘资金的好处链

但是，在这次股权收购重组盛宴中能够获得最大收益的不是公开募集的公开募集基金和一般的个人投资者。

以锡业股份为例，该股在恢复品牌后，为基金业众多产品带来了超过2亿元的盈余。

但是，据该股中报报道，英大基金—民生—吉林信托锡业股份配额增发集合资金信托、—民生—云南信托云配额1号集合资金信托、华安基金—锡业股份配额增发3号集合资金信托计划、华夏基金—民生—吉林信托锡业股份配额增发2号集合资金信托等，都是公开募集基金。

“从基金子企业出现的初期开始，基金企业拥有大量的上市公司资源，因此以参与为导向的增发成为了最初的业务。 ’北京一家小规模基金的子公司负责人说。

从产品类型来看，三大产品都是通过基金子企业或基金专家与信托企业合作推出的集合资金管理计划。 经过“渠道”包装，最终通过公开的产品模式，了解参与增资的真正资金来源并不容易。

焦万方前十大流通股东中，承诺购买专用账户上半年增收242万股。 这样的账户被认为是证券公司向大企业提供融资交易的一种路径，其背后的金主对市场来说仍然是个谜。

21世纪经济新闻记者称，目前为定向增发服务的资金链正在“成熟”。

北京一家基金企业高管表示，该企业子公司全年从事第一单一业务，为山东某企业服务“定向增发”。

从结构上看，它类似于结构化的有限公司，将来自上市公司大股东和相关人员的资金作为劣后份额，从外部募集或从其他机构获取优先份额。

其中上市公司大股东对优先份额保障10%左右的年收益。 引入私募基金加大杠杆作用，上市公司大股东和相关资金可以最大限度地分享并购重组带来的二级市场收益。 基金子企业和信托企业等渠道，这些资金无疑成为隐藏身份的主要路径。

但是，随着监管层对这种业务的重新定位，这种合作模式下的盈利链正在迅速洗牌。

来源：企业信息港