“证监会放权 创业板再融资或将由深交所初审”

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蒋飞

2年多来，深圳证券交易所(以下简称“深交所”)自启动以来迅速扩张，年末上市数量超过280家。 以1000点为基点下跌到目前的700点整数关口一线，但随着时间的推移，一些先期上市公司在耗尽初创资金、新增并购、重组等方面面临资金短缺，处理创业板再融资的问题存在现实诉求，备受市场关注

一位亲近深交所的人昨天向《第一财经((微博)》日报记者表示，深交所推行的创业板小额快速再融资制度已经得到证券监督管理委员会的支持，后者将允许深交所在创业板再融资方面承担前期预审工作的一部分。

创业板密集制度的创新

市场体系中，创业板历史最短，也是开展制度创新最密集的板块。 年11月，深交所在创业板改革退市制度，目的是根除退市难的顽疾。 另外，证券监督管理委员会与发行进行了比较，公布了相关政策。

据这些相关人士介绍，考虑到中小企业一次融资诉求小、次数频繁的优点，创业板再融资将引入快速审核流程，简化相关情况的披露，建立快速有效的再融资体系。 深圳交所的这一举动正好与证券监督管理委员会清理精简和一些行政审批项目下放的工作相一致。 因为这个深圳交所将在创业板的监管中获得越来越多的自主权。

另外，财新网表示，创业板再融资的初审权下放到深交所，但申请发行须经证券监督管理委员会审查委员会审查。

业内人士表示，创业板制度创新非常密集的原因之一是其时间短、历史负担轻。 同样是深度交流所的板块，在制度方面依然与主板非常接近。 包括发行审查、新闻披露、再融资等全方位。 事实上，深交所曾希望在其创业板引入小额快速再融资制度，免除相关批准程序，但始终未能如愿。

目前确定创业板再融资制度也有现实意义。 2009年创业板诞生以来，相关的再融资制度尚未确立。 当时，创业板公司的上市在“三高”问题上备受诟病。 因为这个深度交流所最初集中在抑制高价发行、防止二级市场炒作风险、超募监管等方面。 最近，十多家创业板企业相继公布了完善的超募招聘计划。

目前，创业板初创公司上市2年多( 26个月)来，一些企业募集资金消化，但近期上市的创业板企业一般市盈率较低，近期将面临再融资问题。

提高效率优化资源配置

业内人士认为，在创业板上实现快速有效的再融资制度，有助于应对创业板中存在的稍深的问题。

创业板上市前，深交所观察到中小板存在的“重首发、轻持续再融资”现象。 不一次性募集大量资金不仅不利于资源的优化配置，也无益于促进上市公司的管理改善、业绩的提高。 上市后，大股东和高管手中的存量股瞬间增值，一些高管甚至不惜辞职以兑现。 相反，几年来持续从资本市场获取资金的上市公司往往需要有过硬的业绩和规范的公司治理，经得起时间的考验。

深交所高层多次在公开场合表示，深交所正在探索中小板和创业板的小额快速再融资制度。 这种制度安排一方面符合中小创新型公司融资诉求“短期速度”的好处，另一方面也可以引发上市公司对最初融资规模的预期，进行长期融资安排。

但小额快速再融资的难点是如何提高审批效率。 自证券监督管理委员会以来，为了提高主板企业发行企业的债务和再融资审查的效率，已经做了很多尝试。 例如，分类审查、为高质量规范企业提供绿色通道等。 这些努力与深交所简化创业板再融资审查的构想非常接近。

(第一财经日报)

来源：企业信息港