“货币政策怎么灵活适度 体现在“量”和“价”上”

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□经济日报记者陈果静姚进

□货币政策的早期应对、快速行动，对春节后金融市场维持平稳运行起到了重要作用

□货币政策工具利率的“接力式”下调有助于诱惑公司降低融资价格

□新的政策措施将及时出台，着力支持企业活动重新开工，合理保持流动性充裕

将万亿3000亿元的流动性投入到预期以上，设立3000亿元的低价货币战“疫情”专项再贷款，将利率水平降至“接力式”……对比新冠疫情防控特殊时期的经济特点和市场情况，货币政策

流动性超预期投入

疫情防控、货币政策的灵活性、适度，一方面体现在“量”上。

事先“预告”引发预期，加大流动性投入力度，有助于较为有效地稳定市场情绪，支持疫情防控战取得胜利。

金融市场敏感性高，遭遇突发事件的冲击，市场容易因短期的情绪拉动而引起过度反应。 此次疫情发生后，a股市场和离岸人民币汇率调整至2月3日，也就是春节后的第一个交易日，但随后趋于稳定。 目前总体来看，资本市场运行总体平稳，人民币汇率双向小幅波动，跨境资本流动和外汇供求基本稳定。

在这个过程中，货币政策在早期应对、快速行动、维持节制后市场流动性和金融市场平稳运行方面发挥了重要作用。 早在2月1日，人民银行就确定设立3000亿元专项再贷款，为金融机构提供低价资金，支持金融机构为公司提供优惠利率信贷支持。 2月3日金融市场开市前，人民银行事先预告了流动性投入的时间点和规模。 此后，2月3日、4日，人民银行向市场投入了充足的供给流动性，2天投入流动性累计达到1.7万亿元，投入量超过了市场预期。

这一系列措施确保了疫情防控特殊时期银行系统流动性合理充裕，金融市场顺利运行。 目前货币市场利率中枢性下降，银行间7天回购利率运行在2%左右。

“金融市场以其特有的方式帮助中国政府控制疫情，显示出对中国经济未来增长的信心。 ”中国人民银行副总裁潘功胜做了如下陈述。

我国为防控疫情采取的政策措施，得到了金融市场和社会各方面的充分肯定，得到了国际货币基金组织、世界银行和国际金融界的高度评价。 各方普遍认为疫情对中国经济的影响是短期的，中国经济将继续保持极强的韧性，中国政府将在充分的政策空之间稳定经济增长。

利率“接力式”下调

疫情防控，货币政策灵活性适度，另一方面体现在“价格”上。

公开市场操作利率、中期贷款便利( mlf )利率、最优遇贷利率( lpr ) ) lpr )“接力式”的下调，有助于引导公司降低融资价格，为疫情防控和生产恢复提供保障。

2月3日，节后首个交易日，创纪录地进行1.2万亿元逆回购操作时，当期7天和14天逆回购操作利率均下降10个基点，量有所减少，超出市场预期。 2月17日，人民银行实施的2000亿元mlf操作中标利率下调10个基点； 2月20日，一年期lpr从10个基点下降到4.05%，五年期以上lpr从5个基点下降到4.75%。

去年8月20日，人民银行决策改革完全最优遇贷利率( lpr ) ( lpr )形成机制，通过改革的方法，疏通货币政策的传导机制，打破贷款利率的隐性下限，促进实际利率水平明显下降，“融资难”问题。

基于这一改革，利率下调“接力式”的效果也更加直接。 这次3000亿元的低价金钱战争“疫情”特别再贷款恰恰与lpr挂钩。 人民银行规定，商业银行发放贷款的利率上限将减少贷款时最近公布的一年期LPR 100个百分点，银行发放的贷款利率不超过利率上限，鼓励银行以更低的利率发放贷款。 lpr利率下调后，商业银行发放的贷款利率上限也随之下调。

“1“一年期的lpr跌幅为10个基点，是2019年8月改革完整的lpr定价机制以来最大的跌幅。 ”国家金融快速增长研究室特聘研究员董希淼认为，两个期限的lpr同时下降，有助于引导贷款利率下降，推动实体经济融资价格下降。 特别是在新冠抗击肺炎疫情的关键阶段，有助于大幅降低公司贷款利率，战胜疫情防控战，为更好地支持中小企业提供有力支持。

及时推出新的政策

随着疫情防控的积极进展，货币政策今后如何更加灵活适度显得尤为重要。

中国人民银行副总裁刘国强认为，稳健的货币政策将支持实体经济恢复快速发展放在更突出的位置，通过稳定预期、总量扩大、分类把握、再展示期、工具制作落实，为疫情防控和实体经济支持提供有力的货币政策性支持，从而为经济

在充分利用现有配套政策的基础上，新的政策措施将及时出台，大力支持公司企业活动恢复运营。

另一方面，货币政策将继续发力，合理保持流动性充裕，满足金融机构支持公司恢复企业活动开工的流动性诉求，降低社会融资价格，促进金融市场平稳运行。 使货币贷款、社会融资增长适应经济快速发展，稳定宏观杠杆比率，基本稳定物价水平，妥善应对疫情影响和经济短期下跌压力，平衡稳定增长与风险防范的关系。

另一方面，政策也更加重视精确度，加大对中小微型公司的支持力度。 中小企业是容纳经济快速发展和就业的一支生力军，是当前有序推进企业企业活动重新开工的关键，关系到全年经济社会目标任务的实现。 目前，中小企业的企业活动复工面临着用工难、开工难、产业链配套难等问题，资金压力也比较大。 为中小微型公司提供适度的优惠支持，有助于激发实体经济主体活力，促进经济优质快速发展，促进金融可持续快速发展，经济金融良性循环畅通。

3月16日，普惠金融方向下跌。 5500亿元的低价资金支援小型微型公司。 接下来，货币政策将继续综合采取多种措施，促进贷款利率明显下降，支持公司企业活动重启和经济快速发展。

责任:何欣

来源：企业信息港