“宏观经济探底企稳 四季度外资有望加快增持A股步伐”

本篇文章1435字，读完约4分钟

□华兴证券首席经济学家兼首席战略解体师

庞溟

国庆假期后，北向资金已在许多日子出现百亿元规模的净流入。 笔者认为，这一变化背后的首要原因是我国疫情防控成效明显，宏观经济较其他第一大经济区块加快复苏，包括a股在内的人民币资产收益率进一步提高，有望为a股市场走势提供坚实基础，外资在一季度进一步加息a股。

宏观经济呈现探底企业的稳定态势

先行数据和高频数据都呈现出我国宏观经济触底的企业稳定态势，政策扶持边际强化效果明显，内生增长动力增强，市场主体活力充足、韧性强、潜力大，公司盈利状况逐渐恢复和改善 宏观经济有可能率先在世界范围内实现反弹复苏，全球主要经济区块中唯一实现全年gdp正增长，促进人民币资产稳步升值，这是外资持续流入中国市场的根本原因。

FRB日前宣布，将更新通胀率的长时间目标和货币政策战略，从寻求实现通胀率在“对称性2%目标”附近转变为寻求实现平均通胀率2%的长时间目标，将就业保障的政策目标作为实物 如果经济形势不发生大的变化，美国宽松的货币政策和低息环境有可能长期存在，使全球风险资产和非美元资产变得良好。 国际机构因此逐渐向新兴市场寻求收益，a股将继续吸引外资增资。 这是资金持续流入中国市场的外部条件。

中国资本市场基础制度更加完善，与国际金融市场规律更加接轨，人民币资产安全性、盈利性和投资价值更高，投资渠道和流程更加便利，境外机构投资者限额被取消，境外投资者对中国资本市场开放程度的认识不断提高。 而且，中国资本市场的股票和债券目标纷纷纳入世界主要指数，这是资金持续流入中国市场制度的前提和信心来源。

中国将不断推进各方面的改革开放措施，进一步优化营商环境和投资环境，促进跨境资本流入，帮助人民币汇率持续升值，推高以人民币计价的资产价格，进一步吸引外资流入。

新经济行业发挥力量

考虑到 全球投资者对长期资产配置的诉求，以及a股市场利好的新经济行业的各种改革措施，外资认为a股将进一步加息。 中国的gdp占世界的16.4%，股市价格占世界的9.6%，相比之下，中国的股票，特别是a股在世界主要股价指数中的比重依然很低。 预计中国股票在全球投资者股票组合中的比重将继续提高，在积极管理、因子投资与环境、社会和企业管理( esg )投资等方面将提供越来越多的投资机会。

截至月末，新经济成分的股市价格占全部a股的比例为35%。 笔者认为，随着各种利好因素新经济的快速发展，资本市场改革措施进一步落地，越来越多的新经济企业上市融资集资，主要股票指数不断优化调整，以及新经济成分股票较好的长期表现，未来主要股票指数产品中a股权重将继续上升。

在地缘政治风险受到一定抑制的情况下，msci中国指数在下一阶段的引进中，有望将a股引进因子从目前的20%提高到与里奇·罗素、标普等其他国际指数引进比率同等的25%以上，部分满足了msci的要求， 从长远来看，a股100%纳入msci创业板指数后，中国股票占该指数的权重将达到约50%。

近期，金融市场双向开放稳步推进，有助于跨境资本均衡、稳定流动，交易行为合理有序，人民币汇率弹性增强，四季度外资大致比例加快a股流入和加息。 这有助于推动a股市场海外投资者和机构投资者占有率持续上升，促进价值发现战略和价值投资理念成为市场共识。

基于其增长潜力、有利的汇率走势、全球投资者的资产配置诉求，笔者中长期看好中国股票。 资本结构改革不断加快，有助于重构国内外上市的中国股票投资结构，促使市场进一步复苏。

责任:孙丹

来源：企业信息港