“凯石工场对冲基金评级：泽熙强势上榜”

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导游词

凯石工厂对冲基金的评价，运营1年(含)以上的产品，只评价1年)以上的管理者。 为了实现公平性，通过投资战略(如股票多头战略、市场中性战略等)和收益分配形式) (如管理型、等级型)进行区别评价。

为了全面比较区别产品的特点，本评价体系兼顾了收益和风险两个因素。 为了强调长期稳定的性能，期限最长设定为5年，具体分为1年期、2年期、3年期、5年期4个期间阶段(评级型产品因工作时间短，仅评级为1年期)。 凯石工厂对冲基金的估值按季度进行评估，并于季度初公布了截至上季度末的评估结果。

此次评估计算的截止时间为年6月的最终评估日/开放日，个别产品因新闻发布因素顺延至年7月前几天，各阶段的评估开始时间以截止时间为基准追溯到12、24、36、60个月前。

第一部分套利结果(年第二季度) )。

1.1股票多头战略管理者星级评价结果

的多头战略中，249家管理者参与了不同期限的评估。 五年期共有89家管理人员参加，其中深圳展博投资管理有限企业、上海精熙投资快速发展中心、上海重阳投资管理有限企业等18家获得五年期五星级评价。 3年期的179家管理者中，包括上海泽熙投资管理有限企业、西藏银帆投资管理有限企业、北京久富投资管理有限企业在内的36家管理者被选为3年期的五星级。 2年共有212家管理者参加，广州市创势翔投资有限企业、北京和聚投资管理有限企业、上海景富投资管理有限企业等42家管理者2年期五星级249家管理者中，上海玖逸投资有限企业、上海丰煜投资有限企业、淡水泉(北京)投资管理有限企业等54家1年期五星级

1.2产品星级评价结果

1.2.1股票多头战略对冲基金

720只管理型对冲基金、31只等级型对冲基金参加了星级评价。 管理型对冲基金中，5年共169只参加了评估，其中华润信托展博1期、中融-翼虎成长1期、平安富中国机会3期等34只基金封顶五星。 3年期的525款产品中，包括山东信托-泽熙3期、联华信托新价值15期、中融-久富1期在内的105款产品被评为五星级。 2年共有613只基金参加，中融-景富趋势增长1期，粤财信托-创俗翔1号、深国投理成风景2号等123只基金入选五星。 全年共有720只产品，其中西安信托-玖逸一期(长安投资25号)、平安财富*丰煜如意一期、华宝信托励石一号等144只产品为五星级。

等级型对冲基金共有31只在运营1年，其中华润信托-鼎萨2期、中海-浦江之星13号(二期)混沌3号、厦门信托-泽龙投资(聚富2号伞形集团11 )等6只产品入选五星级。

1.2.2其他战略对冲基金

其他战略对冲基金按战略进行评价。 由于样本数量少，凯石工厂只评估了管理者在5家以上、基金数量在10只以上的战略类别。 由于运转时间短，只比较一年进行评价。 在管理型对冲基金中，符合评级标准的是股权对冲战略-市场中性战略( 23只)，其中中信信托-盈融达量化对冲1期、华宝信托宁聚山虎1期、外贸信托-民晟B号、中融-宁聚稳健进、外贸信托-晟民晟 评级的是固定收益战略( 11只)，中融信托-融期a3号增长基金、北京国投季度红利1号2只被选为五星。

第二部分凯石厂对冲基金评价体系介绍

2.1评级基本上是

强调凯石工厂对冲基金的评价体系长期稳定，期限最长设定为五年。 为了实现公平性，根据投资战略(如股票多头战略、市场中性战略等)和收益分配形式)如管理型、等级型)的不同进行评价。

为了全面比较区别产品的特点，本评价体系兼顾了收益和风险两个因素。 为了强调长期稳定的性能，期限最长设定为5年，具体分为1年期、2年期、3年期、5年期4个期间阶段(评级型产品因工作时间短，仅评级为1年期)。 凯石工厂对冲基金的估值按季度进行评估，并于季度初公布了截至上季度末的评估结果。

2.2评价理论的做法

基于简明扼要的构想，凯石厂优先考虑单一因素模型，最终选择了sortino ratio指标作为衡量风险收益特征的参考指标。 这个比率越高，表示基金通过承担相同单位的下行风险，可以获得更高(超额)的收益率。

最小市场收益( mar ) :基金的最低可接受收益率

下行标准偏差( DD ) :下行标准偏差。

凯石厂对冲基金的评级以索蒂诺比率为核心，结合国内对冲基金的快速发展优势、国内外基金估值方法的最新进展，以及我们对对冲基金领域的理解，进行适度修正。 模型的修改方法如下

mar选择现金期限最大提款和期限无风险收益率中当前选择的固定利率高的一方。

目前，由于国内对冲基金收益披露密集度不足，下行标准差有0或极低的情况，为了不对风险进行过度修正，dd暂时采取标准差。

射频

2.3经理评价方法

凯石工厂根据对冲基金的评估，以修改后的索蒂诺比率为核心，通过对管理者管理的多个产品(包括评估期内结束的产品)的平均风险和收益状况进行汇总平均，区分战略对管理者进行评价。

2.4星级评价方法

本评价体系采用星级评定方法，设五星级、四星级、三星级、二星级、一星级五星级。 所有参加评级的产品或管理者都按照评级指标按得分从大到小的顺序排列，前20%为五星，20%-40%为4星级，40%-60%为3星级，60%-80%为2星级，后20%为1星级 本期的评价样品不足10只，或者管理者不足5家的情况下，不进行星级评价。

来源：企业信息港